Я не в курсе тонкостей хранения файлов на дисках для PSX/PS2, но действительно нередко занято гораздо больше места, чем весят видимые файлы. Это нормально, ничего необычного.
А эмулятор, насколько я знаю, существует один рабочий - PCSX2. Или что-то уже изменилось? В любом случае, я в свое время запускал игрушки на нем - правда, особого успеха не достиг: фпс был ниже плинтуса, на экране творился фарш, ибо полигоны располагались в случайном порядке, и все прочие радости жизни. Но сам факт - запускались...
Рекомендую следить за эмуляторами вот тут. Почти ежедневно выкладывается очередной коммит с SVN. Это, конечно, не очередная более или менее стабильная версия, но все же.